中国经济持续走低，国际金融协会最新数据显示，外资正在撤离中国债市。图为北京证券交易所。

2022年，国际金融资金大幅撤离中国；2023年一季度，流出趋势持续。为让读者诸君更好理解这个趋势，先说两个故事。

第一个故事，两个中共“大好友”的转向。一是全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）创始人达利奥（Ray Dalio）。数十年来一直唱好中国的达利奥，半年来已三次警告中共治下问题。最近一次是在4月26日，达利奥在其领英（Linkedin）账号上撰文警告：美国和中共正处于战争的边缘，并且双方已无法对话。未来18个月“将是一个非常危险的时期”。他特别谈到中国的政治环境，指现在中共的治理是“更加独裁专制”。“中国现在是一个高度管控的环境”，“这是一个反精英主义和支持无产阶级的环境”。达利奥是在北京待了13天后发表这番言论的。这13天他除了在北京参加了中国发展高层论坛2023年年会、与银保监会主席郭树清等官员会面，还去了上海，见了上海市委书记陈吉宁。

一是美国亿万富豪、有着“新兴市场教父”之称的麦朴思（Mark Mobius）。麦朴思也是数十年来唱好中国，2月底仍在强调“未来10年必须投资中国”；但是，3月2日，在接受福克斯商业频道采访时，麦朴思说：“我在上海汇丰银行有一个账户。我不能把钱拿出来。政府正在限制资金流出中国。”“我无法解释他们为什么这么做……他们设置了各种各样的障碍。他们不会说：不，你不能把钱拿出来。但他们会说：给我们所有20年来你如何赚钱的记录……这太疯狂了。”因此，他警告投资者在投资于政府严格控制的经济体时要“非常、非常谨慎”。

第二个故事，软银和阿里的分手。4月12日媒体热报，孙正义掌管的日本软银集团今年以来通过预付远期合约出售了价值约72亿美元的阿里巴巴股票，而去年的抛售规模达到创纪录的290亿美元。消息公布后，阿里巴巴美股盘后一度跌4%。阿里与软银，马云与孙正义，自2000年软银首度入股阿里巴巴之后，双方维持了超过20年的长期合作关系。而最近几年，马云被整、阿里拆分，以及软银投资巨额亏损等等因素，使得软银现在仅仅保留阿里3.8%的象征性股权。

这两个故事，表明国际资本正在重新认识中共，一个时代闭幕了。

既然一个时代闭幕，国际资本自然会大幅流出中国（具体数据，可参见笔者“2022国际金融资金撤离中国幅度惊人”一文）。这里介绍2023年一季度的情况。

第一，股市。2022年底，中共突然终止“动态清零”，给外资一种眩晕式幻想。2023年1月，北向资金累计净买入额达1412.9亿元，不仅刷新单月净流入纪录，而且超过去年全年的净买入额（900.2亿元）。不过，2月迅速回落，净流入仅92.58亿元。3月，反弹，净流入354.40亿元。但是，4月，A股震荡，北向资金净流出45.53亿元。这表明，在国际国内形势趋向紧张的背景下，“动态清零”终止效应释放完毕，北向资金回归撤离常态。

第二，债市。1月，尽管北向资金涌入A股，但境外机构对中国债市并不感冒，主要券种托管规模环比减少1066亿元，录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。2月，境外机构继续减持754亿元债券。3月，境外机构小幅增持35亿元。截至2023年3月末，境外机构在中国债券市场的托管余额下降为3.3万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.2%。

以上属于金融资金。外资还有一个重要类别——产业资本，即外商直接投资（FDI）。中共官方数据，2020年以来，FDI非常高，高居世界第一。2023年一季度，中共商务部又称吸收外资实现了“开门稳”：全国实际使用外资4084.5亿元人民币，同比增长4.9%。

对此深表怀疑，前年、去年分别发表“中国经济迷思之四—外商投资第一？”和“中共吸收外商直接投资的迷雾”文章予以质疑。但因为数据都掌握在中共手里，中共又擅长玩数字游戏，难以深究。不过，最近读到IMF4月6日发表的一篇研究文章，其中提到流入中国的外国直接投资情况不佳，特录相关部分如下，供读者参考：

流向亚洲国家的战略性外国直接投资在2019年开始下降，最近几个季度只是略有恢复，但流入中国的外国直接投资尚未恢复（见下图）。
 

为什么呢？文章揭示了一大背景：“过去十年里，地缘政治上结盟的经济体之间的外国直接投资流动所占比重不断上升，超过了地理位置更接近的国家所占比重，这表明地缘政治偏好在决定外国直接投资地点方面发挥着日益重要的作用。”

也就是说，土共的战狼外交推动着中西的经济与科技脱钩。

从文章开头讲的两个故事和今年一季度外资在中国股市、债市的表现看，外资撤离中国的趋势应该是不容怀疑的。